上海市AI算力行业深度研究 | 数据期：2025 | 约45000字
2025年，上海AI算力行业在政策、需求与资本的多重驱动下实现高速扩张。截至2025年底，上海智能算力规模突破120 EFLOPS[59]，同比增幅超过100%[59]，占全国智能算力总量约8%[24]，位居全国城市前列，成为国家算力网络的关键节点。智能算力的跃升同步带动产业规模上行，2025年上海394家[35]规模以上人工智能企业合计产业规模超过6370亿元[35]，同比增长39.5%[35]，人工智能产业已成为拉动全市经济增长的重要新动能，算力底座、大模型引擎与应用生态之间的正循环初步成形。
把上海放入全国坐标系，行业所处的高景气环境更为清晰。截至2025年6月，全国计算设备算力总规模达到962 EFLOPS[20]，其中智能算力规模为782 EFLOPS[20]，同比增长96%[20]，在算力总规模中的占比已超过八成[20]；行业机构测算，2025年全年中国智能算力规模预计达到1037.3 EFLOPS[50]，同比增长约43%[50]。全国智能算力在万亿参数大模型训练与海量推理场景的共同推动下持续井喷，上海作为国家算力网络的重要节点，以约占全国8%[24]的智能算力份额和超6370亿元[35]的规上产业规模，在算力体量、生态完整度与政策供给上保持第一方阵；中国信通院综合算力指数显示，上海位列省级综合算力指数前列的第6位[67]，运力分指数居全国前列，对长三角乃至全国的枢纽辐射作用日益增强。就全球视角而言，当前全球计算设备算力总规模已达4495 EFLOPS[20]，算力竞争正从规模竞赛转向效率与生态之争，上海在全球算力版图中的位置亦随之抬升。
与此同时，AI算力产业的边界与链条构成决定了上海的增长弹性。AI算力以智算中心、AI服务器与AI芯片为核心载体，覆盖算力硬件、算力基础设施与算力服务三大板块，上海在这条链条上纵向布局完整。截至2025年6月，上海在用数据中心达136个[23]，标准机架总规模为64.4万架[23]，在用大型及以上智算中心17个[23]，供给底座持续夯实；上游芯片设计环节集聚燧原、壁仞、天数智芯、沐曦等本土企业，中游以商汤临港、腾讯松江、临港算力等智算中心为骨干，其中商汤临港AIDC为国内首个5A级智算中心，可支撑多个千亿参数超大模型同时训练[25]，下游依托大模型与行业应用头部企业形成应用牵引，产业链完整度在全国处于领先水平。
值得注意的是，下游应用的繁荣为算力需求提供了最直接的注脚。截至2025年底，上海累计139款[45]大模型完成备案，人工智能专业人才接近30万人[45]，约占全国总数的三分之一，大模型生态与产业主体集聚度居全国前列。与此同时，算力需求正从训练驱动转向训练与推理双轮驱动，截至2025年底训练需求仅占约三成[59]，推理需求已占主导，推理应用的崛起使算力从"训练基建"向"生产工具"延伸，反过来对算力供给的规模、时延与利用效率提出更高要求，产业链各环节由此形成相互牵引、螺旋上升的闭环。
在多重驱动因素中，政策是最直接的催化剂，其导向已从单纯的规模扩张转向绿色、自主可控与高效利用并举。上海市以《关于促进智算云产业创新发展的实施意见（2025—2027年）》为纲领，提出到2027年智算云产业规模突破2000亿元[3]，智算规模达到200 EFLOPS[3]，自主可控算力占比超过70%[58]；此前的"算力浦江"2025年专项行动与"模塑申城"实施方案，分别提出2025年底全市智算规模达到100 EFLOPS[1]以上、智能算力突破100 EFLOPS[2]的目标。层层递进的目标之下，上海发放6亿元[9]算力券、3亿元[9]模型券与1亿元[9]语料券，推动600亿元[34]国家人工智能产业投资基金落地徐汇，并依托长三角国家算力枢纽节点（青浦）建设加快云网算力统一调度体系落地[18]，以真金白银与制度供给降低算力使用成本、注入长期资本；市级层面同步部署浦东、金山、松江、临港和青浦等重点区域智算基础设施，形成多点支撑的空间格局[58]。
在政策与资本共振下，上海算力供需两端同步放量。供给端，上海市智能算力资源统筹调度服务平台截至2025年7月上架算力总规模超过1.8万P[30]，市级调度平台纳管算力接近20 EFLOPS[30]，实现跨云、跨域的算力统一监测与调度，并以"一云多芯、一云多池"架构整合算力超市、算力纳管与算力融合三大功能板块[30]；2025年8月上海进一步发布算力监测调度平台，与中国算力平台（上海）实现互联互通[17]。需求端，大模型备案与推理应用扩张拉动算力消耗快速上升，2025年国内智能算力租赁市场规模突破500亿元[43]，同比增长约68%[43]。供需两端的高速膨胀既体现了行业的高景气，也使结构性矛盾逐步显现，成为竞争加剧与风险累积的源头。
与此同时，上海AI算力市场呈现云厂商、运营商、算力服务商与AI芯片企业多梯队并行、头部集中度提升的竞争格局，企业经营随之出现明显分化。商汤2025年全年营收突破50亿元[39]，生成式AI收入约36亿元[39]，占比突破七成[39]，完成从"烧钱"到"造血"的转折；寒武纪2025年营收达64.97亿元[44]，同比大增453.21%[44]，归母净利润20.59亿元[44]，上市以来首次实现全年盈利，印证国产云端AI芯片进入盈利拐点。头部企业的业绩兑现，为"算力即生产力"提供了微观注脚。
资本市场的活跃为行业扩张提供关键支撑。上海大模型独角兽MiniMax最新投后估值约40亿美元[36]，约合298亿元[36]，并于2025年12月通过港交所聆讯；阶跃星辰2026年1月完成超过50亿元[37]的B+轮融资，刷新过去12个月中国大模型赛道单笔融资纪录；AI芯片企业燧原科技估值约180亿元[41]，拟通过科创板IPO募资60亿元[41]。运营商侧同样加码，中国联通上海临港智算中心算力规模达4000P FLOPS[32]混合算力，并获全国运营商首个5A级智算中心认证，云厂商、运营商与算力服务商共同构筑多梯队的供给矩阵。国资体系以耐心资本深度绑定本地大模型企业，国产GPU企业密集登陆资本市场，共同印证"智算高增、国产上量"的行业主线；但大模型企业收入高增长与亏损并存的现实，也提示商业化与盈利仍是长期课题。
然而，高速扩张的另一面是资源与环境的硬约束。上海已建成约160家[53]数据中心，这些设施年用电量约70亿千瓦时[53]，占全社会用电量近3%[53]，约为全国平均水平的两倍[53]，电力供给与能耗指标成为智算建设的首要瓶颈。为此，上海持续收紧绿色准入门槛，数据中心加权平均PUE已从1.466[14]降至1.339[14]，新建智算中心PUE以1.25[14]为准入门槛，能效标准越卷越严在倒逼技术升级的同时，也抬高了新建项目的投资门槛与运营要求。
供需失衡与外部不确定性是更大的系统性风险。从利用率看，国内智算中心GPU平均利用率不足30%[55]，大量算力处于空转状态，"重建设、轻运营"的隐忧开始显现；部分算力项目已出现因融资受阻而停工并计提减值的个案[63]。叠加高端芯片出口管制与先进制程制造环节缺失，上海在先进算力获取上仍面临不确定性。进一步看，若供给扩张快于需求释放，算力租赁价格下行、投资回报周期拉长将难以避免，行业需要在规模扩张与精细运营之间寻求平衡，把"建得多"真正转化为"用得好"。此外，上海已在探索数据中心从"耗电大户"向"电力调节资源"转型，跨省算力转移实测验证了电算协同的技术链路[54]，为化解电力瓶颈提供了新思路。
总体而言，2025年是上海AI算力行业从"起势"走向"成势"的关键之年。政策端明确目标与资金、需求端由大模型与推理应用牵引、资本端以耐心资本支撑，三者同频共振，驱动行业实现高速扩张，智能算力突破120 EFLOPS[59]，规上产业规模超过6370亿元[35]，产业链完整度、政策体系与资本生态均处于全国领先位置。与此同时，行业正从粗放的规模扩张转向供给质量与利用率并重的新阶段，绿色低碳、自主可控与高效调度将成为下一阶段竞争的主轴。
展望未来，上海智算规模仍将保持较快扩张。按照规划，到2027年上海智算云产业规模力争突破2000亿元[3]，智算规模达到200 EFLOPS[3]，自主可控算力占比超过70%[58]；行业机构预测，到2028年上海智能算力规模将达236 EFLOPS[65]。实现上述目标的路径已经清晰：强化长三角算力协同与互联互通，加快国产算力生态成熟，以绿色低碳与算力监测调度提升利用效率，推动上海从"算力大市"迈向"算力强市"，在培育战略型与高成长智算云企业的同时推动"沪算沪用"生态落地[58]，并以"算力沪联"行动与长三角算力互联互通平台为抓手促进跨区域协同[1]，为全国人工智能产业生态建设持续提供上海样本。
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