2026年内蒙古自治区有色金属行业研究分析报告

执行摘要

本报告以数据期2025年全年数据为基准，对内蒙古自治区有色金属产业进行系统性研究。内蒙古有色金属产业的资源禀赋居全国前列：白云鄂博稀土矿探明储量4350万吨，占全国稀土储量的83.7%、全球的37.8%[1]；已建成电解铝产能651万吨[2]，居全国第二位，其中包头市以280.1[3]万吨产能占全区产能的43.0%[4]。依托这一资源与能源组合优势，内蒙古已形成以稀土、电解铝为核心，兼有铜铅锌锡等多金属开发的基础原材料工业体系，是全国最重要的稀土原料与冶炼分离基地和重要的电解铝基地之一。

从全国产业背景看，2025年十种有色金属产量首次突破8000万吨大关，达8175万吨，同比+3.9%[1]；其中原铝产量4501.6[2]万吨、占全球约60%[3]，精炼铜产量1472.0[4]万吨、占全球约47%[5]。行业规上有色企业营业收入10.2[6]万亿元，同比+13.9[7]%，利润总额5284.5[8]亿元，同比+25.6%，均创历史新高[9]。中国稀土储量占全球约51%[10]、分离产能占全球近90%，内蒙古在其中承担着源头供给与冶炼分离的核心角色[11]。

政策环境对本产业的影响突出体现为"指标控上游、约束限产能、扶持向加工"。稀土资源保护性开采与总量调控制度持续加码，《稀土管理条例》于2024年10月1日起施行[1]，《稀土开采和稀土冶炼分离总量调控管理暂行办法》于2025年7月公布施行[2]；商务部2025年第61号、第62号公告首次对稀土物项及技术实施出口管制并将境外组织和个人纳入许可适用主体[3]。《有色金属行业稳增长工作方案（2025—2026年）》设定行业增加值年均增长5%[4]左右、十种有色金属产量年均增长1.5%左右的目标[5]；《铝产业高质量发展实施方案（2025—2027年）》则对电解铝产能总量、能效标杆与清洁能源比例提出明确约束[6]。自治区层面同步推进稀土产业高质量发展与美丽内蒙古建设，碳排放双控、用水定额管理、中央环保督察等约束共同收紧了产能扩张的边界。

供给侧运行保持"量增价稳、结构升级"。2025年内蒙古原铝产量681.3万吨，同比+1.9%[1]；稀土产业增加值同比+32.0[2]%，有色金属冶炼和压延加工业增加值同比+7.7[3]%，均高于全区规模以上工业增加值+6.7%的整体水平[4]。包头市稀土永磁材料产能达15.9万吨、居全国首位，全国前10大磁材企业中已有8户落户包头[5]；2024年包头稀土产业产值1030.5亿元，首次突破千亿元[6]。与此同时，产业链呈现"资源型上游强、下游深加工弱"的哑铃结构，永磁材料、铝精深加工等高附加值环节占比较低，原料与初级产品输出为主的格局尚未根本改变。

需求侧由新能源与高端制造主导增量。新能源汽车与风电光伏拉动稀土永磁材料需求扩张，2026年新能源车钕铁硼需求预计达81312吨、风电需求达40666吨[1]；房地产及其产业链仍占国内铜终端需求的22%[2]、铝终端需求的23.9%，基建投资发力与房地产止跌企稳带动上游铜铝需求回升[3]。就内蒙古而言，区内需求以原料和初级产品输出为主，本地消化规模有限但呈结构升级态势，需求增长的红利主要通过全国市场传导至区内生产企业。

盈利层面，2025年行业整体利润显著改善，但分化明显。全国规上有色企业利润总额5284.5亿元、同比+25.6%[1]，有色金属冶炼和压延加工业利润同比+22.6%[2]；内蒙古规模以上工业利润总额2916.8[3]亿元、同比+4.2%[4]。上市企业层面，北方稀土2025年营业收入425.63[5]亿元、同比+29.11[6]%，归母净利润22.51[7]亿元、同比+124.17%[8]；包钢股份营业收入663.58[9]亿元、归母净利润3.74[10]亿元、同比+41.19%[11]；赤峰黄金、山金国际受益于金价高企，归母净利润分别达30.82[12]亿元、29.72[13]亿元，同比分别+74.70[14]%、+36.75%[15][16]。产业链利润整体向上游资源端与低成本电解铝集中。

竞争格局呈现"稀土双寡头主导、电解铝产能向头部集中、多金属资源型企业分散"的特征。北方稀土与中国稀土集团合计控制全国100%的稀土开采配额[1]，中国稀土集团体系持续推进整合[2]；电解铝产能向头部集团集中，包头、通辽、鄂尔多斯形成若干大型生产基地；兴业银锡、赤峰黄金、山金国际等资源型企业则在银锡、黄金细分领域各据一方[3]。2025年内蒙古有色市场整体延续了规模扩张与盈利分化并行的格局。

风险层面，价格波动与政策不确定性最具冲击力。2025年氧化镨钕价格区间达39.85万至63万元/吨，全年波动率高达56%[1]；稀土出口管制政策的出台与暂停实施带来显著的政策摇摆风险[2]。同时，黄河流域用水定额管理将电解铝列入高耗水监管、未达标项目不予批准取水许可[3]，中央生态环境保护督察点名违规新增电解铝项目[4]，碳排放双控全面启动，资源环境约束趋紧成为产能扩张的硬边界。

展望2026年，行业景气取决于稀土价格能否企稳、电解铝供给侧约束与新能源需求节奏。国投证券预计2026年全球氧化镨钕供需差将由2025年的+5229吨转为-5393吨，转向供不应求[1]；Mysteel预测氧化镨钕短期在59至62万元/吨区间震荡[2]；中国有色金属工业协会展望2026年行业增加值+5%[3]、十种有色金属产量+2%[4]、精炼铜+5%、原铝基本持平[5]；铜价重心预计延续上移，沪铜预测中枢91000元/吨[6]。

综合判断，内蒙古有色金属产业正处于"资源富集、规模领先、结构待优"的转型窗口期。短期看，行业将延续量增价稳的运行态势，稀土深加工与铝精深加工是中长期产业升级的主线；北方稀土低压固态储氢设备获自治区首台（套）认定等创新突破，正为稀土由"原料级"向"材料级、器件级"跃升积蓄动能[1]。政策建议聚焦四方面：一是用好总量控制与出口管制带来的战略定价窗口，加快稀土深加工产业链延伸；二是依托绿电与成本优势发展铝精深加工，提高产品附加值；三是统筹碳排放双控、用水定额与产能建设，走绿色低碳发展路径；四是深化行业内资源整合与企业并购，培育具有全球竞争力的龙头企业。

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