2026年甘肃省有色金属行业研究分析报告

执行摘要

2025 年，甘肃省有色金属产业依托"中国镍都"金昌的镍钴铜资源禀赋与冶炼加工体系，在金属价格中枢上移与绿色转型政策共振下实现较快增长。全年全省十种有色金属产量 556.5 万吨、同比增长 6.0%[1]，占全国十种有色金属产量 8,175 万吨、同比+3.9%[2]的约 6.8%，是全国最重要的镍钴铜资源接续基地与冶炼加工基地之一。同期全国有色金属企业工业增加值同比增长 6.9%，高于全国规模以上工业 1 个百分点[3]，行业景气上行。在产业带动下，全省地区生产总值达到 13,697.5 亿元、同比增长 5.8%，规模以上工业增加值同比增长 9.5%[4]；2025 年上半年全省原材料产业产值已超 4,000 亿元、对全省工业增长贡献率达 65.7%、占全省工业总量约六成[5]，有色金属工业已成为拉动全省工业增长的核心引擎。

资源禀赋是甘肃有色金属产业的根基。全省已发现各类矿产 191 种（含亚矿种），其中 13 种矿产储量居全国第一，镍、硒、铂族金属等 51 种居全国前五、86 种居全国前十[6]；镍、钴储量均居全国第一[7]。金昌龙首山、白家嘴子镍铜矿是全国最重要的铜镍生产基地、国家镍资源安全核心矿区[8]，白家嘴子深部找矿新增镍资源量居全国第一、属大型矿床规模，新增铜金属量达中型矿床规模并伴生钴、硒、铂、钯、金银，入选中国地质学会 2025 年度地质找矿重大成果[9]，为全省资源接续与产业链纵深发展提供了坚实支撑。

政策层面，国家以总量约束与绿色转型双轨驱动行业高质量发展。《有色金属行业碳达峰实施方案》要求"十五五"期间电解铝绿电比例达到 30% 以上、推动行业 2030 年前碳达峰，并将有色金属纳入全国碳排放权交易市场重点品种安排[10]；《铝产业高质量发展实施方案（2025—2027 年）》明确电解铝产能 4,500 万吨/年天花板、总量只减不增，新建项目须等量减量置换且禁止跨省置换，并提出 2027 年再生铝产量 1,500 万吨以上、清洁能源比例 30% 以上的目标[11]。甘肃省"十四五"原材料工业发展规划提出 2025 年有色金属工业总产值力争达到 2,500 亿元，重点发展镍基高温合金、电池材料、铜箔与再生铝等高附加值方向，并明确重点企业研发投入占主营业务收入 1% 以上、关键工艺数控化率超 80%[12]；全省矿产资源总体规划保持镍矿生产能力 12 万吨（金属量）/年，形成河西、中部、陇东、南部四大矿业区域布局[13]。

供给端，甘肃形成了以金川集团为龙头的镍钴铜铂族金属产业体系和以嘉峪关、兰州为节点的电解铝产业带。金川集团已形成年产 33 万吨镍、3.6 万吨钴、铜产能突破 200 万吨的产能体系[14]；嘉峪关电解铝产能 170 万吨/年，为全国第六、西北第一的电解铝生产基地[15]；中铝在甘（兰州、连城基地）电解铝综合产能 97 万吨、铝合金 66 万吨、预焙阳极炭块 73 万吨，兰州、连城两基地"十四五"累计生产原铝 412.9 万吨[16]；白银有色具备年产铜 40 万吨、铅锌 40 万吨、金 50 吨、白银 800 吨的综合生产能力[17]。2025 年金昌市十种有色金属产量 122.87 万吨、同比增长 17.6%，其中镍 19.81 万吨（+6.7%）、铜 100.76 万吨（+20.6%）、白银 1,221.55 吨（+10.7%）[18]，龙头区域产能持续释放；全省有色金属冶炼和压延加工业增加值同比增长 19.5%、矿采选业同比增长 9.2%[19]。

需求与价格方面，2025 年金属价格呈现"铜铝强、铅锌弱、镍钴分化"格局。SMM 1#电解铜年均价 81,008 元/吨、同比+8.1%，LME 铜现货均价 9,945 美元/吨、同比+8.8%，年末 LME 铜最高触及 12,960 美元/吨、全年波幅约 4,855 美元、振幅近 60%[20]；A00 铝年均价 20,700 元/吨、同比+4%，四季度均价 21,285 元/吨，氧化铝均价 3,836 元/吨、同比+116% 形成强成本支撑[21]；SMM 1#电解镍全年均价 123,857 元/吨、最高 137,550 元/吨、最低 114,750 元/吨，沪镍主力一度创近 5 年新低[22]；铅锭年均价同比-1.71%、锌锭年均价同比-2.27%[23]，硫酸钴均价 40,944 元/吨、同比+27.40%[24]。在 AI 浪潮下，人形机器人、低空经济等新场景持续打开铜、镍、钴、锂等能源金属的增量需求空间[25]，但三元材料环节面临结构性替代压力，国内三元前驱体产能约 210 万吨（占全球 80%）、平均开工率仅约 43%[26]。

对外开放与要素投入同步扩张。2025 年全国有色金属进出口贸易总额达 4,122.4 亿美元、同比增长 12.4%[27]；甘肃全省进出口总值 711.7 亿元、同比增长 16.2%，首次突破 700 亿元，增速居全国第六，其中出口 183.8 亿元、增长 44.5%、增速居全国第一，金属矿砂进口 358.4 亿元、占进口总值 67.9%，镍锍进口同比增长 96.1%[28]。投资层面，全国有色金属固定资产投资同比增长 4.9%、其中矿采选业投资增长 41.0%[29]，上游资源勘探与采选环节成为投资重点，与新一轮找矿突破战略行动相互呼应。

盈利端，全国有色金属行业量价齐升、效益创历史新高。2025 年规模以上有色金属工业企业营业收入达 10.2 万亿元、同比增长 13.9%，利润总额 5,284.5 亿元、同比增长 25.6%，资产总额突破 6.6 万亿元、规模以上企业约 1.2 万家[30]；其中冶炼和压延加工业利润总额 4,035.9 亿元、同比增长 22.6%、营业收入 97,733.9 亿元、同比增长 14.0%[31]。利润明显向资源端集中，2025 年 1—11 月独立矿山（矿采选业）企业利润 1,156.2 亿元、同比增长 32.3%，高于冶炼环节的 3,330.0 亿元（+11.1%）[32]。甘肃龙头同步受益，金川集团 2025 年利润总额 121 亿元[33]、东兴铝业利润总额 46.11 亿元[34]，但铅锌价格偏弱与钴价低位运行亦对相关环节盈利形成拖累[35][36]。

竞争格局上，金川集团保持全球领先：镍产量居世界第二、钴产量居世界第四、矿产铂族金属产量居亚洲第一、阴极铜产量居全国第三[37]，并连续 8 年上榜《财富》世界 500 强，2026 年榜单（基于 2025 年财报）升至第 213 位、较上年跃升 22 位，为甘肃省唯一上榜国有企业[38]，2025 年营业收入 4,760 亿元、工业总产值 3,900 亿元[39]。白银有色 2025 年营业收入 854.58 亿元，铜铅锌主导产品产量 81.74 万吨、同比增长 5.72%，白银产量 591.6 吨（+8.03%）、黄金产量 26.5 吨（+34.08%）[40]；东兴铝业电解铝产量 170.12 万吨、完成预算 100.7%[41]；金川瑞翔 2025 年三元材料出货量 18.60 万吨居全球首位、市占率 16.4%，营业收入 211.18 亿元[42]；金昌"2+4"现代化产业集群 2025 年产值 1,986 亿元、增长 26%[43]，多级梯队协同格局初步成型。

风险层面，行业面临供需、资源与政策多重挑战。镍市方面，2025 年全球原生镍供应 369.31 万吨（+8.7%）、需求 359.73 万吨（+4.65%），过剩约 9.9 万吨[44]，中信期货测算过剩 15.4 万吨、中国过剩 19 万吨[45]；印尼拟大幅削减 2026 年 RKAB 镍矿配额，若严格执行或令过剩格局反转，为 2026 年镍市最大扰动变量[46]。资源保障方面，中国镍矿砂对外依存度高达 93%、铬矿砂 99%、锰矿砂 95%，铁矿石与铜矿砂超 80%，镍消费依赖印尼、菲律宾，钴依赖刚果（金）[47]，刚果（金）钴产量占比约 75%[48]。政策贸易方面，欧盟碳边境调节机制（CBAM）将于 2026 年 1 月 1 日进入正式实施阶段、成本与 EU ETS 碳价挂钩[49]，国家对镓、锗、锑、钨、中重稀土等战略矿产出口管制持续强化[50]，美国关税政策或持续影响海外镍市场采购[51]。

展望 2026 年，中国有色金属工业协会预计行业工业增加值同比增长 5% 左右，十种常用有色金属产量同比增长 2% 左右（其中精炼铜+5%、原铝基本持平），营业收入增幅有望达 5%，受地缘政治影响出口增速或有所回落[52]。镍市过剩预期收窄、铜价中枢抬升后高位震荡、氧化铝成本强支撑推动铝价中枢上移、钴价在供需过剩下仍将低位运行[53][54][55][56]。对甘肃而言，金昌"十五五"正构建"2+4+N"现代化产业体系，将镍钴铜铂金属有色金属新材料列为两大千亿级产业集群之一，力争 2030 年产业产值突破 4,000 亿元并锚定"万亿金川"目标，推动绿电就地消纳与零碳园区建设[57]；全省到 2030 年新能源装机容量力争突破 1.3 亿千瓦的绿电优势[58]，叠加白家嘴子找矿成果带来的资源接续[59]与 AI、低空经济带来的镍钴需求增量[60]，甘肃有色金属产业有望在总量扩张与绿色转型中继续保持全国领先地位。

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