江西省有色金属行业深度研究 | 数据期：2025 | 约45000字
江西省地处我国中部，是兼具资源禀赋与产业基础的有色金属大省，铜、钨、稀土、锂四大品种在全国乃至全球产业链中均占有重要分量。2025年，江西有色金属产业营业收入正式跨越万亿元大关，成为继电子信息产业之后全省第二个万亿级产业集群，有色金属冶炼和压延加工业增加值同比增长11.8%，显著高于全省规模以上工业平均水平[4,8,13]。本报告以江西省有色金属行业为研究对象，以2025年为数据期，遵循"界定—结构—环境—供需—效益—格局—约束—微观—判断"的分析主线，系统梳理产业边界、产业链结构、政策环境、供需运行、盈利水平、竞争格局与主要风险，并对2026年发展趋势作出研判，为行业参与者与决策者提供全景式参考。
在产业规模上，江西有色金属产业2025年营收突破1万亿元，稳居全国第一方阵[4,19]。其中鹰饶抚昌铜基新材料集群年产值超过6000亿元，是中国铜行业唯一的国家级先进制造业集群，2025年鹰潭铜产业营业收入达5200亿元、铜产品产量730万吨，产业规模连续17年居全国第一，铜材产量占全国近五分之一、铜产业营收占全省70%[25,8,11]。上市公司是产业的重要支撑，江西8家有色金属上市公司2025年前三季度总营收超过4360亿元、净利润接近80亿元，其中江西铜业以5446.23亿元的营收规模居全国有色金属行业第一[37]。从全国看，2025年我国十种有色金属产量达8175万吨、同比增长3.9%，规上有色金属工业企业利润总额5284.5亿元、同比增长25.6%，均创历史新高[38,17]，江西产业发展态势与全国行情高度联动。
在产业结构上，江西有色金属呈现"铜为绝对核心、钨与稀土为特色、锂为新兴赛道"的多元化格局。铜基新材料集群以鹰潭为龙头，联合上饶、抚州、南昌共建国家级集群并向世界级迈进[7,5]；赣州依托离子型稀土资源建成完整稀土产业链，钨矿储量约占全国七成，与稀土新材料及应用集群共同构成赣南特色产业高地[8,27]；宜春—新余一带依托锂云母资源崛起为锂电新能源重镇，锂电新能源全产业链营业收入突破1080亿元，碳酸锂产量占全国四分之一以上、建成产能超90GWh[23,24]。龙头企业主导主要产品供给：江西铜业2025年营收5446.23亿元、同比增长5.42%，归母净利润71.3亿元、同比增长2.41%，利润总额101.55亿元、同比增长11.48%[28]；中国稀土2025年营收31.82亿元、归母净利润1.73亿元、同比增长160.15%，主业聚焦稀土氧化物[32]；赣锋锂业2025年营收230.82亿元、归母净利润16.13亿元，实现扭亏为盈，锂盐平均售价约7.0万元/吨、资源自给率提升至47%[22,30]；章源钨业受益钨价上行，2025年营收52.02亿元、同比增长41.62%，归母净利润2.9亿元、同比增长68.82%[33]。
在政策环境上，江西有色金属产业处于"总量约束+结构升级+资源保障"三重政策叠加的发展阶段。国家层面，《有色金属行业稳增长工作方案（2025—2026年）》提出十种有色金属产量年均增长1.5%左右、再生金属产量突破2000万吨的目标，并实施新一轮找矿突破战略行动，加强铜、铝、锂等资源勘探开发[1]；《稀土管理条例》确立稀土开采、冶炼分离总量调控与企业准入制度[2]。省层面，"1269"行动计划将铜基新材料、钨和稀土金属新材料列为先进制造业集群重点培育对象，力争到2027年全省营收超万亿元产业达3个[3]；"铜十条"从创新升级、要素支撑、金融支持等方面支持打造国家级铜基新材料集群[7,11]。"十五五"规划进一步提出支持赣州打造具有全球影响力的稀土新材料产业集聚区、支持鹰饶抚昌铜基新材料集群打造全球领先的先进铜基新材料生产应用高地[5]。总体判断，江西有色产业正处在从规模扩张向结构升级转型的关键阶段。
第一，江西有色已迈入万亿产业俱乐部，龙头带动效应显著，江铜一家企业即贡献全国规模最大的有色上市营收，头部企业盈利稳健[4,37]。第二，铜基新材料是江西最核心的产业名片，集群年产值超6000亿元、占全省有色营收七成，2025年江西十种有色金属产量约304.41万吨、同比增长7.33%、居全国第九位、约占全国总产量的3.8%[8,15,16]。第三，盈利呈"铜稳、钨稀土升、锂承压"的结构分化——江铜利润总额突破100亿元，章源钨业净利大增68.82%，赣锋锂业虽扭亏但锂价中枢仍处低位[28,33,30]。第四，冶炼环节利润承压，2025年铜精矿现货加工费一度跌至-40美元/吨，2026年长单TC定为0美元/吨，冶炼企业依赖副产品硫酸（约2500元/吨铜）弥补收益[36]。第五，资源对外依存是最大软肋，2026年铜精矿缺口或扩大至25.4万吨，铜精矿纳入国家储备的研究已经启动[39,45]。第六，政策与贸易风险并存，稀土、钨出口管制叠加美国"对等关税"与欧盟CBAM碳关税，虽然对美铜材出口占比仅4.6%、铝材3.8%，但下游制成品间接冲击不容忽视[44,47,43]。第七，龙头以资源并购与整合扩张版图，江铜拟约82亿元收购索尔黄金锁定海外铜资源，中国稀土吸收合并赣州稀土使稀土产业集中度提升至85%以上[35,31]。
风险方面，一是价格风险，铜价高位回调、碳酸锂2026年存"倒V"回落与产能出清压力、稀土镝价波动剧烈[39,41,42,43]；二是资源保障风险，铜精矿对外依存度高、加工费趋零，资源掌控能力直接决定利润弹性[36]；三是政策贸易风险，出口管制、对等关税与碳关税三线叠加抬升外循环成本[44,47]；四是环保能耗约束与电解铝产能天花板（4500万吨）下的供给刚性[36,49]。展望2026年，行业将延续"总量稳、结构进"态势：全国十种有色金属产量预计平稳增长，铜价中枢延续上移，伦铜预测11,500美元/吨、沪铜91,000元/吨[39,45]；锂价在产能出清后有望企稳，但反弹空间受制于供需趋于过剩[42]；新能源车、光伏、AI数据中心等新兴需求持续为铜铝增添增量[46,50]。铜精矿保障、精深加工延伸、稀土高值化利用与绿色低碳转型，将是决定江西省有色金属产业竞争力的三大主线[45,46]。
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